Stablecoin คืออะไร? USDT, USDC, DAI ต่างกันอย่างไร

Stablecoin หรือเหรียญเสถียร คือ cryptocurrencies ที่ออกแบบให้มีราคาคงที่ โดยปกติจะเชื่อมโยงกับสินทรัพย์ที่มีมูลค่าคงที่เช่น ดอลลาร์สหรัฐฯ เหรียญเสถียรเหล่านี้แก้ปัญหาความผันผวนของตลาดคริปโตซึ่งเป็นอุปสรรคใหญ่ต่อการใช้งาน ในบทความนี้ เราจะอธิบายการทำงานของ Stablecoin และเปรียบเทียบ USDT, USDC กับ DAI ซึ่งเป็น 3 เหรียญเสถียรที่นิยมมากที่สุด

Stablecoin คืออะไร

Stablecoin หรือเหรียญเสถียร คือ digital assets ที่ออกแบบให้รักษาราคาที่เสถียรผ่านการเชื่อมโยง (peg) กับสินทรัพย์อ้างอิง โดยปกติจะเป็นสกุลเงินฟิแอต เช่น ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่ Bitcoin สามารถสูงขึ้นหรือต่ำลงได้หลายพันดอลลาร์ในหนึ่งวัน Stablecoin จะคงราคาไว้ที่ประมาณ 1 ดอลลาร์ สิ่งนี้ทำให้ Stablecoin มีประโยชน์สำหรับธุรกรรมประจำวัน การค้นหาที่ปลอดภัย และการใช้งานใน DeFi (Decentralized Finance) โดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับราคาที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา

มี 3 วิธีหลักในการทำให้ Stablecoin มีเสถียรภาพ: (1) วิธีการรองรับการหักคืน (Collateralized) - มีสินทรัพย์อ้างอิง เช่น เงินฝากธนาคาร หรือ crypto assets ที่สำรองไว้เป็นจำนวนเท่ากัน (2) วิธีการผ่านอัลกอริทึม - ใช้กลไกอัลกอริทึมเพื่อควบคุมอุปทาน และ (3) วิธีการผ่าน crypto-collateralized - ใช้ crypto assets ที่มีมูลค่าสูงกว่าเป็นหลักประกัน การเข้าใจความแตกต่างของวิธีการเหล่านี้จะช่วยให้คุณประเมินความเสี่ยงและความเชื่อถือได้ของแต่ละเหรียญเสถียร

วิธีการทำงานของ Stablecoin

Stablecoin รักษาเสถียรภาพของราคาผ่านกลไกหลายประการ สำหรับ Stablecoins ที่มีการรองรับการหักคืน บริษัทที่ออกจะต้องเก็บสินทรัพย์เป็นจำนวนเท่ากับจำนวน tokens ที่ออกไป ตัวอย่างเช่น สำหรับทุก ๆ 1 USDT ที่ออก Tether จะต้องเก็บ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในธนาคาร กลไกนี้จึงอนุญาตให้ผู้ถือเหรียญสามารถแลกเปลี่ยนเหรียญกลับมาเป็นสกุลเงินฟิแอตได้

สำหรับ Stablecoins ที่มีการรองรับ crypto-collateralized เช่น DAI กลไกจะซับซ้อนมากขึ้น ผู้ใช้จะต้องล็อก crypto assets (เช่น Ethereum) ลงในสัญญาอัจฉริยะ และจะได้รับ DAI ในจำนวนที่น้อยกว่ามูลค่าของสินทรัพย์ที่ล็อก เพื่อให้แน่ใจว่าหาก Ethereum ตกราคา DAI ยังคงรักษาเสถียรภาพ สำหรับ Stablecoins ที่ใช้อัลกอริทึม ระบบจะเพิ่มหรือลดอุปทานของ tokens โดยอัตโนมัติเพื่อรักษาราคาให้เสมอ

เปรียบเทียบ USDT, USDC, DAI

เพื่อให้เข้าใจความต่างระหว่าง 3 เหรียญเสถียรนี้ มาดูตารางเปรียบเทียบด้านล่าง:

จากตารางนี้ USDT มีการใช้งานมากที่สุด แต่มีความเสี่ยงจากการขึ้นอยู่กับ Tether เป็นศูนย์กลาง USDC เป็นตัวเลือกที่ปลอดภัยกว่าเพราะมีความโปร่งใส DAI นั้นไม่มีศูนย์กลางและใช้ Ethereum เป็นหลักประกัน ซึ่งหมายความว่า DAI มีความเสี่ยงจาก smart contract แต่มีความเป็นอิสระมากขึ้น

USDT (Tether) - เหรียญเสถียรที่ใหญ่ที่สุด

USDT หรือ Tether เป็นเหรียญเสถียรแรกและใหญ่ที่สุดในตลาด ปัจจุบันมีมูลค่ารวมประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ USDT ได้รับความนิยมเพราะสามารถใช้ได้บนบลอกเชนหลายเส้น รวมถึง Bitcoin, Ethereum, Tron, Polygon และอื่นๆ สิ่งนี้ทำให้ USDT มีความสะดวกสำหรับผู้ค้าและนักลงทุน Tether เก็บสินทรัพย์เป็นจำนวนเท่ากับ USDT ที่ออก รวมถึงเงินฝากธนาคาร และพันธบัตร ทำให้ผู้ถือสามารถแลกเปลี่ยน USDT กลับเป็นดอลลาร์ได้

อย่างไรก็ตาม USDT มีข้อเสี่ยง เนื่องจากขึ้นอยู่กับ Tether เป็นศูนย์กลาง หากเกิดปัญหาการเงินกับ Tether USDT อาจได้รับผลกระทบ ในปีที่ผ่านมา Tether ต้องเผชิญกับการสอบสวนจากหน่วยงานกำกับดูแล และข้อสงสัยเกี่ยวกับความเพียงพอของสินทรัพย์ คอยติดตามการพัฒนาของ Tether เพื่อให้มั่นใจว่าเงินทุนของคุณปลอดภัย

USDC (USD Coin) - ตัวเลือกแบบใจเย็น

USDC ถูกออกโดย Circle ร่วมกับ Coinbase และเป็นตัวเลือกที่โปร่งใสและปลอดภัยกว่า USDC ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทที่เชื่อถือได้และมีการตรวจสอบ (audit) อย่างเป็นระบบทุกเดือน Circle เปิดเผยรายละเอียดของสินทรัพย์สำรองซึ่งเก็บไว้ในธนาคารชั้นนำ เช่น BNY Mellon จำนวน USDC ในตลาดในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

USDC ก็สามารถใช้ได้บนหลายโซ่บล็อกเหมือน USDT รวมถึง Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism และอื่นๆ หากคุณกำลังเลือกระหว่าง USDT และ USDC และคุณเห็นใจกับความโปร่งใส USDC เป็นตัวเลือกที่ดี ผู้บริหาร Circle ยังประกาศแผนในการขยาย USDC ไปยังบลอกเชนต่างๆ อย่างต่อเนื่อง ทำให้ USDC กำลังเติบโตเป็นอย่างรวดเร็ว

DAI - เหรียญเสถียรแบบ Decentralized

DAI แตกต่างจาก USDT และ USDC อย่างสิ้นเชิง DAI ไม่ได้รับการออกโดยบริษัทศูนย์กลาง แต่ถูกสร้างโดยสัญญาอัจฉริยะบน Ethereum มาเค (MakerDAO) ซึ่งเป็นสมาคมกระจายอำนาจสามารถได้ DAI ได้เพียงแค่ส่ง Ethereum (ETH) หรือสินทรัพย์อื่นๆ ลงในสัญญา จากนั้นระบบจะสร้าง DAI ให้คุณ หากคุณต้องการคืน DAI คุณสามารถส่งเหรียญกลับและเรียกคืน Ethereum ของคุณได้

DAI มีข้อดีคือไม่มีศูนย์กลาง หมายความว่าไม่มีบริษัทใดที่สามารถควบคุมหรือปิดระบบได้ ทำให้ DAI มีเสรีภาพสูง อย่างไรก็ตาม DAI มีความเสี่ยงจาก smart contract และ Ethereum volatility หากราคา Ethereum ตกลงอย่างรวดเร็ว ระบบ DAI อาจต้องเผชิญกับปัญหา ปัจจุบันมี DAI ประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในตลาด ซึ่งน้อยกว่า USDT และ USDC

ใช้งาน Stablecoin ในการค้นหาและ DeFi

Stablecoins มีประโยชน์หลากหลายในตลาดคริปโต เนื่องจากไม่มีความผันผวน ผู้ค้าสามารถใช้ Stablecoins เพื่อรักษามูลค่าของพวกเขาขณะรอการลงทุนในโครงการคริปโตใหม่ กระแส (pair) ที่นิยมมากที่สุดอย่างเช่น BTC/USDT และ ETH/USDC ทำให้ Stablecoins เป็นสะพานระหว่างตลาดคริปโตและเงินฟิแอต

นอกจากนี้ Stablecoins ยังเป็นหัวใจของ DeFi (Decentralized Finance) ผู้ใช้สามารถฝากเงิน Stablecoins ลงในเลนดิ่ง (lending) โปรโตคอล เพื่อรับผลตอบแทนดอกเบี้ย (yield) ตัวอย่างเช่น ที่ Curve หรือ Aave คุณสามารถฝาก USDC หรือ DAI และได้รับดอกเบี้ยสูง เช่น 5-15% ต่อปี Stablecoins ยังใช้งานได้ในการใช้เงินกู้แบบ flash loan, liquidity providing (ให้สภาพคล่อง) และการค้นหาอื่นๆ

ความเสี่ยงและข้อพิจารณาเมื่อใช้ Stablecoin

แม้ว่า Stablecoins ถูกออกแบบให้มีเสถียรภาพ แต่ก็มีความเสี่ยงที่คุณควรระวัง ประการแรก ความเสี่ยงด้านเครดิต (credit risk) หากบริษัทที่ออก Stablecoin เกิดปัญหาการเงิน Stablecoin อาจสูญเสียมูลค่า เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นกับ FTX Token (FTT) ประการที่สอง ความเสี่ยง smart contract - หาก smart contract มีข้อบกพร่อง (bug) ระบบอาจทำงานผิดพลาด และสินทรัพย์ของคุณจะเสี่ยง

ประการที่สาม ความเสี่ยงจากการควบคุมดูแล (regulatory risk) หากรัฐบาลอื่นๆ ตัดสินใจคว่ำบาตร Stablecoins Stablecoins อาจมีมูลค่าลดลง ประการที่สี่ ความเสี่ยงจากอัปราคา (counterparty risk) หากคุณนำ Stablecoins ไปฝากไว้ที่ exchange หรือ protocol ใดๆ เสี่ยงต่อการสูญเสียเมื่อ exchange นั้นมีปัญหา เพื่อลดความเสี่ยง ให้ใช้เฉพาะ exchange และ protocol ที่เชื่อถือได้ และติดตามข่าวล่าสุดเกี่ยวกับการพัฒนาของแต่ละ Stablecoin

สรุปและการเลือก Stablecoin ที่เหมาะสม

เมื่อเลือก Stablecoin ให้พิจารณาปัจจัยต่างๆ หาก USDT เป็นตัวเลือกแรกของคุณเพราะว่ามีการใช้งานมากและมีความสะดวกสบาย แต่หากคุณมีความกังวลเกี่ยวกับความโปร่งใส USDC เป็นตัวเลือกที่ดีกว่า หากคุณให้ความสำคัญกับการเป็นแบบ decentralized และไม่ต้องการขึ้นอยู่กับบริษัท DAI เป็นตัวเลือกที่คุณควรพิจารณา

สำหรับการใช้งานประจำวัน USDT และ USDC นั้นสะดวกกว่า DAI เพราะปกติใช้งานได้บนหลาย blockchain มากขึ้น สำหรับการบันทึกมูลค่าระยะยาว DAI อาจเป็นตัวเลือกดีเพราะ decentralized อย่างไรก็ตาม สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการเข้าใจความแตกต่างของแต่ละตัวและการจัดการความเสี่ยงอย่างเหมาะสม บทความนี้เป็นการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน

คำถามที่พบบ่อย

สรุป

Stablecoins เป็นส่วนสำคัญของตลาดคริปโตสมัยใหม่ USDT, USDC และ DAI แต่ละตัวมีข้อดีและข้อเสี่ยงของตัวเอง การเลือกใช้ Stablecoin ที่เหมาะสมขึ้นอยู่กับความต้องการและการยอมรับความเสี่ยงของคุณ บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน โปรดทำการวิจัยอย่างลึกซึ้งและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินก่อนตัดสินใจลงทุน

บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน